重磅传闻引爆场外期权，它们是怎么“玩”起来的？

近年来，随着国人投资理财意识的提高，基金作为主要的理财方式之一也走进了千家万户，行业规模不断扩大。 然而，随着行业的快速发展和兴奋，各种问题也随之而来。

据财联社报道，8日晚间，有关多位公募基金经理涉嫌违规参与场外期权交易被警方带走调查的传言开始传出。发酵。

据报道，一名微博用户8日晚间称，“300多名基金经理因涉嫌参与场外期权交易被带走调查”。 但公募基金不能参与场外期权交易，甚至不能参与杠杆交易。 目前网上的信息指向基金经理的私下行为。

今日中午，据界面新闻报道，多家公募公司纷纷表示，“造谣就是跑来跑去”、“造谣成本太低”、“没有这回事，纯属造谣” ”。

什么是场外期权？

所谓场外交易市场是指非集中交易场所（即交易所以外的市场）。 交易双方协商或撮合中间人，根据交易双方的需要，制定交易的金融衍生品（我们所知道的股票和期货都是标准化合约）。 个人不能在场外交易市场交易，只有机构可以交易。 个人基金经理是如何实现的？

一位金融衍生品行业人士表示，基金经理不能直接参与场外期权交易，只能通过第三方机构参与。

有传言称，基金经理参与期权是投资私募基金，然后以私募基金的名义参与期权交易。 场外期权一般与A股股票挂钩。 私募通过券商下单认购期权后，通过大量公募资金建仓建仓，从而达到获利的目的，期权交易的杠杆一般为超过 10 次。

这里有必要解释一下看涨期权。 期权的买方看好某一标的物的未来价格，期权的卖方先以某一约定价格买入权利。 该权利规定：在未来一定时期内，期权买方、期权卖方可以优先行使以特定价格购买约定标的物。 当然，期权买方也可以选择不行使。

例如，A认为A股未来会上涨，但他的本金只有100元。 他认为A股下个月会涨50%（现价1元/股）。 A想利润最大化，于是找到B，与B约定在下个月，A有权以每股1元的价格向B购买10000股A股。 这里 A 是期权买方，B 是期权卖方。

一个月后比特币场外合约，A股涨了50%，市价1.5元/股。 A行使权利以每股1元的价格从B手中买入10000股，然后按市场价格卖出这10000股，获利5000元。 差价5000元（也可与乙方协商，乙方直接支付差价5000元）。 如果 A 的股票价格在一个月内涨得更多，那么 A 就赚得更多。

如果一个月后，A的股票跌到0.9元，A也可以选择不行权，损失只有100元。

看跌期权与看涨期权相反，它规定期权的买方有权以一定的约定价格向期权的卖方出售一定的标的物。

当然，期权的卖方也会进行一些合理的对冲。

中国证券业协会首次取消两名证券市场外期权交易员资格

近年来，我国场外衍生品市场规模呈现快速增长态势。 中国证券业协会披露的数据显示，截至2021年底，场外衍生品市场存量初始名义本金20167.17亿元，年内累计增加84038.01亿元，同比增长76.56%。 其中，场外期权股票名义本金9906.5亿元，全年累计增加36310.66亿元，同比增长39.41%。 目前场外期权业务主要是股指场外期权。

2018年以来，中国证券业协会共公布了15批场外期权交易商。 与上一期相比，最新一期场外期权交易商名单首次缩水。 原38家减为36家，东北证券、信达证券调整出名单； 并在备注中公布了经销商的情况。 山西证券、天风证券、西南证券。

据了解，一级交易商与二级交易商的区别在于：一级交易商应在沪深交易所开立个股套期保值交易专用账户，直接进行套期保值交易。 二级交易商只能与一级交易商进行场内个股套期保值交易，不得自行或与一级交易商以外的交易对手进行场内个股套期保值交易。

根据规定，证监会和协会定期对经销商的执业行为进行考核，并根据考核结果实施动态调整。 对经评估不符合交易商要求的证券公司，设置一年过渡期，过渡期内不得新增业务规模； 过渡期结束后，仍不符合一级或二级经销商条件的，将相应级别的经销商列入名单。

场外期权交易商名单（部分）

近年来，随着我国资本市场的快速发展，经纪业务发展中的合规与风控问题尤为突出。 6月2日比特币场外合约，证监会罕见披露多家场外期权业务同时罚款。 中信建投、中金公司、华泰证券均被罚款。 问题主要集中在标的与合同管理、投资者适当性管理、制度与流程违规等层面。

新一期场外期权交易商名单的调整，将进一步规范场外衍生品业务的发展。

国泰君安非银团队指出，预计场外期权交易商名单调整将常态化。 恒强格局未变，行业集中度或将进一步提升，产品创新能力和合规风控能力更强的券商将更多受益。

安信证券表示，场外业务将是未来券商业绩的重要增长点，头部集中度难以撼动。 龙头券商可依托衍生品业务的先发优势，提升业绩。